【研究报告内容摘要】
疫苗具有很高的经济性,是疾病控制的重要组成部分。
疫苗是一种医疗用生物制品,通过让接种者主动暴露在安全性可控的抗原中,触发身体免疫机能并留下免疫记忆,最终实现对某一种
或一类特定疾病的预防(或治疗)。
目前预防用疫苗占据疫苗市场的主流。从提高全民健康水平的角度看,贯彻“治未病”思路的预防用疫苗具有很高的经济性。后文所
述的疫苗具体指代的也是预防用疫苗。
研发难、生产质控要求高构成了疫苗行业的壁垒。
疫苗市场规模增长主要由疫苗品种和接种人数决定,全球疫苗市场持续增长。
全球疫苗市场集中度高,大品种独步天下,同类品种迭代效应明显。
2017年全球疫苗市场规模438亿美元,2013-2017年cagr 8.7%,预计到2030年时规模可达992亿美元。
全球疫苗市场的集中度非常高。gsk、辉瑞、赛诺菲巴斯德、默沙东(gpsm)四大巨头占据了全球疫苗市场一半以上,且地位难以撼动。
top5疫苗系列占据了全球疫苗市场近30%的份额,top10疫苗系列产品占据全球疫苗市场39%的份额。
疫苗低频消费的特点导致同类型产品间竞争残酷,优势品种通常能够快速实现产品迭代,取得市场主流地位。
中国市场二类苗快速发展,品种日益丰富,优质国产疫苗厂商拥有更大的发展空间。
国内疫苗可分为为一类苗与二类苗,其中二类苗占据收入口径市场规模的主要份额,且快速度增长。疫苗行业的核心驱动力在于:
(1)国内疫苗行业相对分散,未来将趋于集中;
(2)国内疫苗企业在研项目逐步进入市场,国产苗品种日趋丰富;
(3)海外疫苗企业产能有限,产品进口数量不足;
(4)部分疫苗具有属地性质,需要因地开发。
相关标的盘点:智飞生物、康泰生物、沃森生物、华兰生物、康希诺生物。
风险提示:1)行业负面事件风险:2)政策风险;3)产品竞争风险。

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