【研究报告内容摘要】
宏观要闻回顾 经济数据:12月份 cpi 同比上涨 4.5%,全年 cpi 上涨 2.9%,ppi 同比下降0.5%,全年 ppi 同比下降 0.3%。
要闻:中美双方准备签署第一阶段经贸协议;央行落实降准;全国税务工作会议召开;2020央行工作会议召开;银保监会:金融支持制造业目标是制造业贷款不低于贷款的平均增速;上海市贯彻《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》实施方案正式发布。
资产表现回顾 股债齐涨。本周沪深 300指数上涨 0.44%,沪深 300股指期货上涨 0.28%;焦煤期货本周上涨 2.72%,铁矿石主力合约本周下跌-0.53%;股份制银行理财预期收益率下跌-14bp 至 4.01%,余额宝 7天年化收益率下跌-1bp 至2.43%;十年国债收益率下行-6bp 至 3.08%,活跃十年国债期货本周上涨0.52%。
资产配置建议 资产配置排序:股票>大宗>货币>债券。1月至今,政策力度超预期,海外资金持续净流入,板块热点频出,a 股普涨。但从基本面来看,一方面需要关注股市融资节奏有所加快,融资额放大对市场的潜在影响,另一方面需要关注财报披露期上市公司业绩可能与预期不符的情况。从债市的情况来看,专项债发行时间和规模可能都较往年提前,加之春节时间提前,1月新增信贷和社融规模可能低于预期,关注债市供求边际变化可能带来的市场波动。
风险提示:全球经济数据不达预期;国内通胀持续超预期。

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